荆南的版图像一条带鱼，沿着长江呈长条形分布，东西长而南北狭窄，而且东西的长度还是刚刚被讹诈到手的五州之地撑起来的，其核心区域仅仅是江陵府这一座孤城而已，是名副其实的弹丸之地，根本不具备任何战略纵深，一旦开战就是江陵保卫战。
面对汹汹而来的三路大军，高季昌紧闭城门，坚守不出，同时向东面的淮南紧急求援。
荆南地区卑湿水热，且遭遇连绵不断的暴雨，平荆部队的后勤补给跟不上，官兵大量染病，连总司令刘训也一病不起而东川董璋彼时也有割据之心，故而并未出兵马殷派大将许德勋进驻岳州，联络刘训，相约南北夹攻江陵府，并表示愿意赠送弓箭铠甲等装备，然而却迟迟不见送来。
平荆战争的开局对后唐极为不利。
李嗣源于是派枢密使孔循来前线视察，评估战争的可行性。
这就有意思了，高季昌、董璋、孔循都是朱温养子朱友让的养子，平荆战争成了三个孙子的家务事。
孔循抵达江陵城下，随后对江陵城展开了激烈的进攻，无果。于是，孔循派使节入城劝降。
在战场上得不到的东西，休想再谈判桌上得到。如果孔循的进攻取得一定的成果，对城中造成了一定的威慑，自然可以通过谈判来进行政治套现怎能在军事攻伐失利的情况下让对方投降呢？孔循真的是无计可施，也真的是异想天开。
高季昌果然以十分傲慢的态度一口回绝。有能耐就打进来没能耐就滚蛋。少跟老子废话。
孔循无奈，只得将前线战况如实上报中央。
李嗣源给潭州马殷送来一万套夏季军装，又给马殷赠送鞍马玉带等物品，请他务必资助前线粮草辎重，以助军需。
马殷照单全收，表示自己会尽力而为，但是这里发大水啦、道路不通啦、淮南援军抵达啦、战事胶着啦……总之，以各种理由推脱，最终也没有支援一粒粮食。
李嗣源实在耗不起了，于5月20日下令撤兵，草草结束了这场平荆战争。
马殷派史光宪到洛阳进贡，李嗣源回赠宝马十匹、美女两人。史光宪带着宝马美女回归途中，被高季昌掠夺。
高季昌专业劫道三十年。将史光宪扣为人质，把宝马美女转送淮南，表示自己绝唐归吴，举荆南全境向淮南归附。
淮南方面的权臣徐温保持了冷静的头脑，认为荆南靠近洛阳而远离淮南，后唐袭之易，而淮南远溯救之难，而一旦接受了高季昌的称臣，就等于被他拖下水，绑在了荆南的战车上，荆南四战之地，救之则失军事，不救则失政治，所以……徐温将高季昌的礼物照单全收，然后拒绝接受荆南的称臣归附。
这是“高赖子”高季昌第一次被别人耍无赖。流氓遇流氓，针尖对麦芒。
在这场平荆战争中，只有夔州刺史西方邺传来了好消息，他一口气收复了夔、忠、万三州，把荆南这条带鱼一切为二。李嗣源随即划拨这三州为宁江军，以夔州为总部，以西方邺为节度使。
平荆战争打得实在太窝囊，李嗣源怒气不解，于是诏令前宰相豆卢革、韦说自杀，追究他们赞成割地的责任刘训被贬为檀州刺史。
近朱者赤，近墨者黑。近荆南者无赖。
马殷派使节到洛阳请建行台。行台，即中央在地方设置的能够代表中央发号施令的机构。一般来说，行台的设置是独立建国的前奏。地方军政一把手主动请求在自己辖境设置行台，就等于向中央婉转地表示自己要独立了。
这就是马殷的趁火打劫了，既然李嗣源连一个小小的荆南都无法搞定，那就更不要提跨过荆南远征潭州了。马殷抓住时机，敲李嗣源的竹杠。
“马殷同志劳苦功高，仅设行台，不足以表达怀柔之情、抚慰之恩，这样吧，干脆册封马殷同志为楚国王，光明正大地封邦建国、设置文武百官。”李嗣源脸上笑嘻嘻，心里妈卖批。
天成二年9278月，后唐册礼使抵达潭州，楚王马殷正式建立楚国，史称“南楚”“十国”之一。南楚政权是中央王朝册封的合法政权，与之前自立的南汉、南吴淮南等非法割据政权有着本质的区别。
此战之后，高季昌加紧修筑城防工事，增修内城，在内城东门建江汉楼，在当阳县屯驻大军，取名曰“荆门军”，以加强荆南的战略纵深。做好了迎接下一次战争的准备。
战争在半年后再次打响，这一次高季昌面临的敌人是新生的南楚马殷。
在上一次的平荆战争中，马殷消极应对，持观望态度，主要原因是不愿为李嗣源火中取栗。这一次，马殷要独吞战果。
马殷派大将袁诠挂帅、王环为副、儿子马希瞻为监军，出动水面部队逆流而上，入境荆南自己则亲赴荆楚边境的岳州，为大军做接应。
岳州位于潭州以北，扼制了洞庭湖与长江连接的要道，地处南楚、荆南、淮南、后唐的四个势力范围交界处，控制长江水面，地理位置及其重要。马殷亲自坐镇岳州，进可以支援袁诠的入荆部队，退可以保守南楚边境，还